作家：周源/华尔街见闻男同 打屁股

北京时辰8月29日，英伟达（NVDA）盘前从着落4.55%，收窄至跌幅1.85%，盘中报约123.36好意思元。

英伟达在北京时辰8月29日凌晨公布该公司优异的2024年第二季度事迹。但财报发布后，英伟达股价极速跳水，跌幅一度高达8%+，收盘后着落2.1%至125.61好意思元/股。

英伟达二季度财报事迹看上去十分靓丽：2024年第二财季，英伟达达成营收300亿好意思元，同比增长122%，远高于分析师预期的288.6亿好意思元；第二财季净利润165.99亿好意思元，同比增长168%，也相同高于分析师预期的146.4亿好意思元。

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其中，数据中心业务（IDC）业务营收更为瞩目，高达263亿好意思元，同比增长154%，更是大幅卓越分析师预期的250.8亿好意思元。

英伟达处治层预测，其第三季度营运收入同比增长80%至325亿好意思元，高于此前分析师的平均预测值319亿好意思元，但低于峰值预测值379亿好意思元。

这被以为是变成英伟达发布如斯优秀本年第二财季讲解后，股价反而大幅跳水的主要原因。

对一个优等生而言，即使异日仍能保执精湛的事迹增速进展，但若与最豪恣的预期比较，因为保执相对的客不雅感性而导致无法达成，那么股价也可能走向反面。

华尔街并不一边倒，仍有好多分析师对英伟达执有乐不雅见识。这些分析师暗示男同 打屁股，AI需求并未削弱，而英伟达宽敞的家具线，预测仍能复旧其异日收益。

刻下英伟达性能最强的家具当属Blackwell系列AI加快卡。此前，市集有音书称，这款加快卡因代工的台积电封装产能不足，加上英伟达自身有一些本事问题，十方兄弟与学生开房将推迟这款家具的上市时辰。

这次，英伟达在财报电话会议上承认照实遭遇一些问题，当今正在作念改换以提高分娩良率。但英伟达CEO黄仁勋暗示，Blackwell系列芯片无需进行“功能性变更”，预测将在第四季度运行量产并向客户发货。这与华尔街见闻此前得回的关联这款加快卡量产问题有所缓解的信息一致。

黄仁勋在财报电话会议上透露，市集对Blackwell家具的需求“令东谈主难以置信”，预估第四财季Blackwell收入将达到数十亿好意思元。

应该说，Blackwell量产进展不足预期，很可能也不是英伟达这次股价下滑的主因。还有一个可能的原因是，市集有不雅点（或惦记）以为，英伟达太过依赖有限的几个大客户，比如谷歌、微软和Meta等，若这些客户成本支拨收缩，那么英伟达从他们那高达40%的营收，势必受到紧要影响。

但这种惦记，至少在当今看，并莫得事实凭证。

本年上半年，包括微软、亚马逊、Meta和谷歌母公司Alphabet在内的内行科技顶级公司，仍然在大幅提高成本支拨，用以加多对数据中心等东谈主工智能基础技艺的投资，总数高达1060亿好意思元。

同期，这种投资力度并非荒谬，异日仍将络续保执。这些巨头曾公开暗示，在异日18个月內，对IDC的基础技艺的AI投资力度，仍会进一步升迁。

比如，Meta预测2024年的成本支拨约为370亿-400亿好意思元，远超2023年该公司281亿好意思元的鸿沟。Meta公司主要成本支拨，大部分齐用于对AI基础技艺的投资。

微软在2024年的成本支拨达557亿好意思元，比上一年增长75%‌。这一数字约占微软全年收入的23%，而曩昔5年的平均比例仅为14%‌。

2024年第二季度，微软成本支拨为190亿好意思元，同比增长78%。这笔巨资，绝大部分与云和AI业务联系，其中爽脆一半用于诞生和租出数据中心。

微软CEO纳德拉在财报电话会议上暗示，他们捕捉到了“需求信号”以解说这些投资的合感性‌。纳德拉指出，Azure等智能云的容量当今闲暇不了需求，因此新的财年公司成本支拨还会逐季加多。

‌谷歌2024年第二季度的成本支拨为131.9亿好意思元‌，环比增长10%，同比增长高达91.3%。

谷歌预测，2024全年每个季度的成本支拨将或者保执在或高于第一季度的水平，即爽脆120亿好意思元。尽管面对市集对谷歌异日利润率承压的担忧，谷歌仍狡计在异日络续加大在AI基础技艺上的成本开支，炫夸出对AI本事发展的兴趣和恒久投资狡计。

当今英伟达现存家具的市集响应也看不出隐患，黄仁勋暗示，手脚东谈主工智能改进的一部分，本年仅仅一个运行。英伟达主要家具在市集上还是供不应求，Hopper系列家具（H100、H200）需求强劲将络续增长，Blackwell系列家具（B200）的需求“将在此基础上进一步发展”。

天风海外分析师郭明錤以为，英伟达股价进展不代表异日数月股价趋势，“Blackwell将在第四财季孝敬收入，有助厘清投资者对GB200出货递延的顾忌，利好异日数月股价趋势”。

要说英伟达这次财报有哪项操办不够漂亮，那么可能是毛利率。英伟达2024年第二财季治疗后的毛利率为75.7%，仅比分析师预期的75.5%高了0.2个百分点。但英伟达CFO Colette Kress并不以为这是个问题男同 打屁股，Colette Kress称，“公司处于举座利润率达到约75%的正轨之上 ”。‌‌‌

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