文 | 节点财经男性同交，作家 | 三生  

该来的老是会来，涨得快，跌起来也不朦胧。最近两天，无论 A 股如故港股，齐遭受"背刺"，阛阓在多数赚钱盘的抛压之下，出现这种气象并不奇怪。

A 股的大跌和此前港股走势有些相通，在某种进度上，被国庆假期迟延了几个交游日的 A 股，深受港股影响。

今天咱们就把 A 股先放到一边，主要望望港股的问题。比较有着涨跌停的 A 股，港股莫得那么多适度，国际资金收支目田，一朝阛阓活跃起来，其势头齐远超 A 股。

先来望望港股 10 月 9 日的情况。截止今日收盘，港股三大指数探底回升再回落，恒生指数跌 1.38%，报 20637.24 点，恒生科技指数跌 1.17%，国企指数跌 1.58%。

比较前一天的暴跌，9 日的港股阐扬存所企稳。面前阛阓的战抖厚谊仍在，但越是这个时候越应该耐心，战术面上，财政部行将脱手来踏实军心。

证据公开音尘，国度新闻办将于 10 月 12 日（星期六）上昼 10 时举行新闻发布会，请财政部部长蓝佛安先容"加大财政战术逆周期搬动力度、激动经济高质地发展"关系情况。

跟着这两天的着落，多空不对加重，但追想曩昔，港股恒久处于被严重低估的状态，如今战术面的大动作之下，不能能唯有短短几天的行情。

01 港股，公共最低的价值凹地     

在这一轮" 924 行情"启动前，港股竣工是公共阛阓最低廉的估值凹地，比 A 股还要低。因为从港股上市公司的全体质地看，无论代表民企的互联网、科技、更动药等新兴成长公司，比如腾讯，如故代表国企的四大行、中字头等传统大蓝筹公司，其估值齐尽头低，但公司齐相配有实力。

以腾讯为例，其基本面和成长性并不忘形于好意思股的竞争敌手。功绩阐扬上，腾讯第二季非国际财务讲解准则筹办利润率为 36.27%，同比提升 5.41 个百分点，而其市盈率仅为 18.6 倍，默契偏低。

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另据 Wind 的数据统计，2024 年中期功绩的 879 家上市公司中，有 174 家上市公司持有的现款及现款等价物高于其全体市值，占比达到 20%。

此外，若是将公允价值记账的金融财富、其他短期投资和交游性金融财富等短期投资包括在内，则另外还有 80 家公司的短期投资及现款总和高于市值。

现款及短期投资持仓高于市值，这种时势的背后，领先就反应出，好多优质公司在濒临不细想法宏不雅经济环境时，选择持有流动性强的财富来侧目风险。另一面也证明，港股上市公司的财务水平定健，改日一朝开释出来，将会产生的阛阓效应将会尽头可不雅。

从扫数港股的估值水平来看，在行情启动前，反应港股大盘阐扬的恒生指数市盈率还不到 9 倍，反应科技股阐扬的恒生科技指数市盈率概况 21 倍，这些齐远低于其应有的水平线。

是以，在恒久超低估值的环境之下，港股所具备是系统性的投资契机，而不单是是短期炒作。在细目了这个大前提之后，濒临短期波动，咱们其实就没必要有太多的惦记。

自然男性同交，有东谈主如故会惦记，港股的恒久低估值会不会一直络续？这里咱们就要捋明晰港股在公共成本阛阓中的定位。

02 港股走低，原因是什么？

从国际关系的宏不雅大布景不雅察，恒久以来，香港齐是中国大陆对外展示的窗口和通谈，港股的定位，也就更多体现为内资和外资的桥梁和纽带。而在很长一个期间，港股与国际阛阓的互动更为密切。

回看历史，咱们不错发现，在 2008 年次贷危急之前，港股高涨趋势尽头默契。在此之前，尽管受到了 1997 年亚洲金融危急的严重打击，港股的高涨势头并未更正，直到 2008 年次贷危急之前，这技能，港股大多奴隶好意思股的波动。

然而，次贷危急之后，港股的走势就启动有些追不上好意思股的节拍，直到 2018 年才从头回到十年前的高点。其实，这背后有着深脉络的大国博弈布景。

2009 年奥巴随即台后，自然曾顷然提过对中好意思关系成心的 G2 主张，但次贷危急的防止度过之后，其立即启动入辖下手养息好意思国的公共布局，启动了重返亚太筹办，导致太平洋两岸的关系束缚降温，顽抗逐渐取代构兵和竟合。

这种情况下，香港看成表里沟通的桥头堡，发展环境和政事生态启动发生变化，其经济也因恒久以来的结构性矛盾启动堕入困局，其中，受影响最默契的即是对政事经济齐极为敏锐的港股阛阓。

2018 年，人所共知，由于"懂王"更为不友好的四年任期，港股不得不由此步入着落趋势，直至这一轮的行情启动。不错说，由于港股径直对接国际成本阛阓，其更多的体现出洋际成本的选择。是以，很长一段期间，港股才会处于非凡被低估的状态。

然而，跟着内地与香港成本阛阓磋议日益密切，以及好意思联储开启降息周期，港股头上的压力正在减小，估值记忆仍是势不能当。

03 港股为何更有眩惑力？

之是以判断港股行将走向估值记忆，有表里两个方面的原理。国际成本方面，好意思联储仍是启动降息，而港股看成最被低估的价值凹地，具有自然的眩惑力。自然好意思联储的动作当今看起来扭摇摆捏，一副很不得意的格式，但降息周期一朝启动，唯有节拍快慢的问题，该放的水少不了。因为若是不降息，它我方领先就受不了。

即便受制于大国关系，但在核大国径直开战的可能性一丁点儿的前提下，坏又能坏到何处去呢？当下，国际成本只会流入更多。而在里面问题上，国度这次出台的一系列战术"组合拳"，是对成本阛阓的从头定位，是中国财富的价值大重构，其领先对港股在厚谊上就有默契的刺激作用。

其次，国庆技能不少内地股民飞赴香港开户，来自内地的南下资金，也仍是护理到了港股。也恰是在国际成本与内地成本的联辖下，才有了这次港股的绝地大翻盘。

不仅是港股的估值低，在阛阓治理武艺上，各式交游轨制相对比较健全，比如港股就不错 T+0，领有近似于好意思股的作念多作念空机制等等，况且，港股的资金收支更为容易，这关于投资者来说尤其蹙迫。

其实，港股在本轮" 924 行情"之前恒久阐扬不够理念念，估值低到尘埃里，中枢即是因为各式原因，导致对成本的眩惑力在减退，流动性不及。如今，伴跟着中国的"组合拳"出击，这个问题仍是连续管制。

自然，出于"投资需严慎"的磋商，这次行情是不是真实的回转不错不惊惧下论断。但以港股面前的低估值，也值得保持高度护理，奈何把捏这一次的历史机遇，将检修每一位投资者。